先週(06.29~)の相場まとめと来週(07.06~)の展望

半導体、ちょっと買われすぎてたよねという話

先週の相場は、指数だけ見るとそこまで悪くなかったです。

米国株は週間では上昇。
ダウは最高値圏まで行きましたし、S&P500やNasdaqも週ではプラスでした。

日本株も、日経平均は半導体売りでかなり揺れましたが、TOPIXは意外としっかりしていました。

なので、相場全体が崩れたというより、半導体・AI関連から一度資金が抜けた週だったと思います。

個人的には、先週の相場はかなり分かりやすくて、

「半導体なら何でも買えばいい」みたいな空気が、一回冷やされた週

だったと見ています。

先週起きたこと

ざっくり言うと、こんな感じです。

起きたこと	見方
米国株は週では上昇	相場全体はまだ強い
ダウは最高値圏	ハイテク以外にも資金が流れた
日経平均は大きく揺れた	半導体・値がさ株の影響が大きい
TOPIXは底堅い	日本株全体が売られた感じではない
SOX指数は大きく調整	半導体の期待値が剥がれた
KOSPIも荒れた	韓国メモリー株も同じ流れ
原油は70ドル割れ	インフレ面では一旦プラス

日経平均だけ見ると、かなり嫌な感じでした。
でもTOPIXを見ると、そこまで相場全体が崩れた感じはありません。

ここは結構大事だと思っています。

半導体売りのきっかけ

先週の半導体売りには、ニュースのきっかけもありました。

大きかったのは、Metaが余ったAI計算能力を外部に売る可能性が報じられたことです。

これで市場が「AIデータセンター投資、ちょっとやりすぎなんじゃない？」と見始めました。

そこから、米国ではMicronやSanDiskが大きく下落。
韓国ではSK hynixやSamsungが急落。
日本ではキオクシア、東京エレクトロン、アドバンテストにも売りが広がりました。

ただ、これを見て「AI需要が終わった」とまでは思いません。

どちらかというと、

AI需要はある。でも株価がちょっと先に走りすぎていた。

この方が近いと思います。

半導体がダメになったというより、みんな少し夢を見すぎていた分が剥がれた感じです。

キオクシアは分かりやすかった

先週、一番分かりやすかったのはキオクシアです。

キオクシアはAI向けメモリー需要やNAND市況改善期待でかなり買われていました。

だから下げる時も大きい。

これはキオクシアが急に悪い会社になったという話ではなく、株価に期待が乗りすぎていたんだと思います。

見るポイント	今の見方
AI需要	まだ終わってない
NAND市況	改善期待は残っている
株価	期待がかなり先に乗っていた
短期需給	信用買い・利益確定売りが重なりやすい
決算	ここでかなり荒れそう

キオクシアは短期では決算次第でかなり荒れそうです。

もう「AI需要あります」だけでは足りません。
市場は、ちゃんと数字で見せてほしい段階に入っています。

NAND価格、在庫、利益率、次期見通し。
このあたりが弱いと、短期ではさらに売られやすいと思います。

逆に、数字が強ければ、今回の下げはただの調整だったと見直される可能性もあります。

信用買いの強制売りもありそう

今回の下げは、業績だけで説明するより、需給も見た方がよさそうです。

キオクシアや半導体株は短期間でかなり上がっていました。
そうなると、信用買いや短期資金も入りやすいです。

そこで急落が来ると、

信用買いが増える
   ↓
株価が急落
   ↓
追証・ロスカット
   ↓
強制売り
   ↓
下げが大きくなる

という流れが起きやすいです。

なので、下げ幅だけを見て「半導体需要が終わった」と見るのはちょっと早いと思います。

需要が壊れたというより、期待と需給が一緒に崩れた。
そんな感じです。

TOPIXが耐えたのは大きい

ここはけっこう重要です。

日経平均は大きく下げました。
でもTOPIXは崩れていません。

つまり、日本株全体が売られたというより、半導体・AI関連から資金が抜けた可能性があります。

動き	解釈
日経平均が大きく下落	値がさ半導体株の影響
TOPIXが底堅い	日本株全体はまだ崩れていない
銀行・保険・商社が強い	バリュー株に資金が移った可能性
半導体だけ弱い	テーマ株の期待値調整

日経だけ見ると「日本株やばい」となります。
でもTOPIXを見ると、「いや、資金は逃げたんじゃなくて移動しただけかも」と見えます。

来週見たいところ

来週は、半導体が戻るかだけではなく、資金がどこに残るかを見たいです。

ニュース面では、このあたりです。

材料	見る理由
Fed議事要旨	金利がどう見られるか
TSMC月次売上	AI半導体の実需確認
Delta決算	消費・旅行需要を見る
Micronの反発	メモリー株が落ち着くか
ドル円	介入観測と輸出株への影響
原油	インフレ懸念が戻るか
TOPIX	日本株全体が崩れていないか

相場としては、4パターンで見ます。

パターン	見方
半導体が戻る	調整一巡かも
バリューが強い	主役交代かも
半導体もバリューも強い	日本株かなり強い
両方弱い	これは普通に危ない

個人的に一番見たいのは、キオクシアと三菱UFJの対比です。

キオクシアが戻るなら、半導体に押し目買いが入っている。
三菱UFJが強いなら、資金はまだバリューに残っている。
両方強いなら、日本株はかなり底堅い。

逆に、キオクシアが戻らず、半導体全体も弱いなら、期待値の修正はまだ続いていると見ます。